"Nếu vượt được 973 điểm, đáy ngắn hạn được xác lập"

Mở cửa phiên đầu tuần, thị trường chứng khoán giao dịch hứng khởi, nhà đầu tư đang kỳ vọng thị trường đã xác lập đáy.

Trong trao đổi với chúng tôi, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam cho rằng những phiên đầu tuần này chỉ số cần test vùng 973 điểm, nếu vượt qua được, đáy ngắn hạn xác lập.

Tuần rồi, VN-Index chốt tuần tăng mạnh, lên trên 970 điểm. Nhà đầu tư đang kỳ vọng việc xác lập đáy của chỉ số. Góc nhìn của ông ra sao?

Điểm sáng tuần rồi, tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn, dòng tiền có sự cải thiện, ở nhóm vốn hóa nhỏ và vừa. Ở phiên cuối tuần, cùng với điểm số bật mạnh, dòng tiền có sự trở lại ở nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng.

Dòng bất động sản có sự phân hóa, về cơ bản nhóm này có sự hồi phục trở lại. Điểm xấu là vài cổ phiếu lớn trong nhóm này vẫn nối tiếp đà giảm.

Tuy nhiên thị trường có thể chưa khẳng định được đã xác lập đáy bền vững. Tuần qua, VN-Index đã vượt trên 970 điểm, tuy nhiên mức mà chỉ số này cần vượt hoàn toàn để có thể xác lập đáy ngắn hạn là 973 điểm. Theo đó, những phiên đầu tuần này, VN-Index sẽ kiểm định ở vùng này. Nếu vượt được 973 điểm, tôi cho rằng đáy ngắn hạn được xác lập.

Ông đánh giá gì về các yếu tố tác động tích cực tới tâm lý nhà đầu tư tuần qua là loạt thông tin như việc Thủ tướng lập tổ công tác gỡ khó cho thị trường bất động sản, NHNN yêu cầu các nhà băng đẩy mạnh giải ngân tín dụng, hay các thông điệp liên quan xử lý trái phiếu?

Với những động thái trên, nhà đầu tư kỳ vọng gỡ nút thắt của thị trường bất động sản. Tuy nhiên nút thắt lớn nhất bất động sản, tôi cho rằng đó là về dòng vốn tín dụng. Hiện dòng vốn trong tình trạng co thắt, chưa thể chảy vào thị trường, do chúng ta đang kiểm soát chặt về lạm phát. Chưa kể bối cảnh cuối năm doanh nghiệp bất động sản loay hoay trong câu chuyện đáo hạn trái phiếu.

Những động thái trên mang tính chất về mặt ổn định tâm lý nhà đầu tư nhiều hơn tính kỹ thuật. Về kỹ thuật, nhà đầu tư đang chờ, liệu những giải pháp có gỡ được nút thắt dòng vốn tín dụng hay không, cụ thể room tăng trở lại hay không. Thứ hai, các doanh nghiệp có được gỡ về mặt pháp lý ở các dự án hay không. Bởi khi pháp lý chưa được gỡ khó, các dự án chưa được đưa ra làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay…

Nếu 2 nút thắt trên được gỡ thì thanh khoản thị trường bất động sẽ gia tăng trở lại, từ đó tác động tích cực tới thị trường chứng khoán.

Liên quan tới đáo hạn trái phiếu, có ý kiến cho rằng chúng ta có thể cân nhắc phương án hoán đổi trái phiếu sang cổ phiếu. Ông có bình luận gì về điều này?

Thứ nhất, cần lưu ý các trái phiếu do doanh nghiệp phát hành là loại hình trái phiếu không chuyển đổi thành cổ phiếu. Nếu chuyển đổi thì vô tình chúng ta phạm luật. Nhà đầu tư mua trái phiếu có tài sản đảm bảo, là tài sản hiện hữu.

Việc chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu khó có thể nhận được sự đồng thuận của trái chủ, trong bối cảnh cổ phiếu rơi mạnh như hiện nay.

Phương án khả thi hơn là doanh nghiệp chuyển đổi thành sản phẩm bất động sản, nhà đầu tư sẽ ưa thích hơn. Đặc biệt nếu trái chủ được sở hữu bất động sản với mức chiết khấu tốt thì khả thi hơn. Tuy nhiên điều kiện hoán đổi ở đây là bất động sản có tính pháp lý rõ ràng, nếu chỉ là hợp đồng hợp tác đầu tư cũng khó nhận được sự đồng thuận.

Và tôi cho rằng, Nhà nước muốn doanh nghiệp bất động sản gỡ rối trong vấn đề đáo hạn trái phiếu bằng cách hàng đổi hàng thì cần giải quyết câu chuyện pháp lý cho các dự án trước. Theo đó, trái chủ dễ dàng chấp thuận phương án này.

Ông có nhận định gì cho thị trường tuần mới cũng như phần còn lại của 2022?

Thực tế bức tranh thị trường chứng khoán thế giới hiện đang tích cực hơn. Đó là điểm cộng. Kỳ vọng tình hình thị trường thế giới vào những tháng cuối năm vẫn tích cực. Đặc biệt, trong bối cảnh Cục Dự trữ liên bàng Mỹ (Fed) dự kiến tăng lãi suất chỉ khoảng 0,5% ở kỳ điều chỉnh lãi suất tới. Có nhiều dự báo cho rằng, việc nâng lãi suất của Fed sẽ chậm lại vào đầu 2023, việc tăng lãi suất trong năm sau bớt áp lực hơn, là động lực cho thị trường thế giới diễn biến tích cực hơn.

Với Việt Nam, bên cạnh tác động từ thế giới đang tốt hơn thì vĩ mô chúng ta vẫn đang ổn. Hiện chúng ta còn room tín dụng. Sau khi đã ổn định về câu chuyện lạm phát, tăng trưởng, đầu 2023 sẽ có tín hiệu mở room để khơi thông dòng vốn, đây là điều căn cơ cho thị trường chứng khoán. Những kỳ vọng này có thể tạo nên tâm lý tích cực cho thị trường cuối 2022.

Thị trường chứng khoán trong nước đang chạy sau so với thị trường thế giới. Hiện thị trường định giá thấp, trong bối cảnh vĩ mô ổn, đây là câu chuyện nghịch lý. Bởi chứng khoán là hàn thử biểu cho nền kinh tế. Kinh tế chúng ta đang tốt dần lên, không có lý nào thị trường chứng khoán lại xấu hơn so với thế giới. Có thể thị trường đang bị ảnh hưởng bởi những yếu tố kỹ thuật dòng tiền nền kinh tế. Khi những vấn đề này tạm qua đi, thị trường sẽ sớm có sức bật. Bởi cuối cùng, thị trường vẫn xoay quanh các câu chuyện của nền kinh tế, không thể tách rời một cách nghịch lý.

Một kịch bản tích cực, tôi kỳ vọng VN-Index sẽ sớm lấy lại 1.000 điểm, nếu chỉ số này sớm vượt được 973 điểm. Tôi cho rằng xác suất cao cho khả năng này.

Một điểm được chú ý hiện nay là động thái mua ròng liên tiếp của nhà đầu tư nước ngoài. Ông nhìn nhận gì về xu hướng này?

Nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 11 quay lại mua ròng mạnh. Khi khối ngoại mua vào trên thị trường chứng khoán thì họ dựa trên 2 yếu tố. Một là về yếu tố vĩ mô, rõ ràng đang tốt. Hai là về yếu tố cơ bản, định giá thị trường chúng ta đang thấp. Tôi nghĩ định giá hấp dẫn là lý do chính khiến họ mua vào mạnh cổ phiếu Việt Nam.

Cảm ơn ông chia sẻ!