Chưa làm tròn trách nhiệm trụ lớn nhưng cơ hội phá đỉnh của GAS vẫn rộng mở

Chủ yếu đi ngang, GAS chưa làm tròn trách nhiệm của trụ lớn

Tuần vừa qua, VN-Index đã tăng hơn 11% nhờ lực đẩy rất lớn từ nhóm VN30. Với vai trò là một cổ phiếu vốn hóa đầu ngành Dầu khí, GAS cũng góp một phần công sức với mức tăng 6,11%.

Tuy nhiên, nếu nhìn vào các phiên giao dịch trong tuần, diễn biến tăng giá của GAS tỏ ra trồi sụt với 2 phiên tăng giá và 3 phiên điều chỉnh. Còn nếu nhìn theo khung thời gian dài hơn, thực tế GAS chỉ chủ yếu đang đi trạng trái tích lũy lình xình trong vòng 4 tháng trở lại đây.

Cổ phiếu này dù không giảm sâu nhưng cũng hầu như tăng không ấn tượng như chuyển động của một số trụ lớn trên sàn như VCB, VIC, MSN, VHM, VNM thời gian gần đây.

Xét dưới góc độ bảo toàn tài sản cho nhà đầu tư GAS, cổ phiếu này chắc chắn đã giúp cho nhà đầu tư giữ được tiền, tuy nhiên trong sóng hồi phục của thị trường từ vùng 880 điểm lên vùng 1.100 điểm thì nhà đầu tư lại sẽ không thu được lợi nhuận.

Rất có thể đã có một bộ phận nhà đầu tư rời khỏi GAS để tìm kiếm những cơ hội chớp nhoáng từ thị trường. Tuy nhiên, điều này không hẳn đã triệt tiêu đi cơ hội trước mắt của GAS trong thời gian tới.

Mô hình tích lũy của GAS đang đi theo "Tam giác cân" với sự tích lũy đang chặt hơn. Với trạng thái này, GAS hoàn còn có cơ hội để bứt phá để tạo ra một kỷ lục giá mới, vấn đề chỉ là thời gian và sự kiện nhẫn.

Doanh nghiệp hưởng lợi từ môi trường lãi suất tăng

Quý 3/2022, GAS tiếp tục tăng trưởng nhờ giá dầu tăng và sản lượng khí phục hồi. Công ty công bố doanh thu quý 3/22 tăng trưởng 31,2% so với cùng kỳ lên 24.319 tỷ đồng nhờ giá dầu tăng (dầu Brent: +33% so với cùng kỳ) và sản lượng tiêu thụ khí khô phục hồi (+12% so với cùng kỳ từ mức thấp trong quý 3/2021).

Chi phí bán hàng và quản lý của GAS tăng 29,6% lên 814 tỷ đồng và chi phí tài chính tăng 53% do lỗ chênh lệch tỷ giá cao hơn, dẫn đến lợi nhuận tài chính thuần quý 3/2022 giảm 14,3% so với cùng kỳ xuống 254 tỷ đồng.

Kết quả, lợi nhuận ròng quý 3/2022 tăng 25,3% lên 3.029 tỷ đồng. Trong 9 tháng của năm 2022, doanh thu của GAS tăng 33,8% lên 78.672 tỷ đồng và lợi nhuận ròng tăng 72,1% lên 11.544 tỷ đồng, hoàn thành 81,4% dự báo năm 2022 của CTCK VNDIRECT (VND).

VND cũng lưu ý về tiến độ kho cảng LNG Thị Vải có thể bị trì hoãn do giá LNG tăng cao do cuộc khủng hoảng năng lượng hiện nay. Giá LNG cao có thể ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh và tiến độ của các nhà máy điện NT3&4 (khách hàng chính của kho cảng LNG Thị Vải).

Do đó, VND kỳ vọng GAS có thể bắt đầu cung cấp LNG từ nửa cuối năm 2023 thay vì cuối năm nay. Nhìn chung, VND dự báo sản lượng khí khô của GAS năm 2022 sẽ phục hồi 9,9% từ mức thấp của năm 2021, sau đó đạt tốc độ tăng trưởng kép là 7,2% trong năm 2023-24.

GAS cũng là một trong những doanh nghiệp giàu tiền mặt nhất thị trường chứng khoán với số dư tiền mặt ròng 27.017 tỷ đồng vào cuối quý 3/2022. VND ước tính rằng khi lãi suất tăng mỗi 1%, GAS có thể ghi nhận thêm 224 tỷ đồng lợi nhuận tài chính thuần, tương đương 1,2% lợi nhuận trước thuế.

Do đó, VND cho rằng môi trường lãi suất tăng có thể đem lại lợi ích cho GAS trong ngắn hạn, hỗ trợ cho KQKD của công ty. Hơn nữa, việc giá bán khí được tính theo đồng USD có thể giúp GAS bù đắp hoàn toàn cho khoản lỗ tỷ giá do đánh giá lại các khoản nợ vốn lưu động bằng USD.